毫無(wú)疑問(wèn)，作為政府力推的一項(xiàng)金融創(chuàng)新重要舉措，投貸聯(lián)動(dòng)或?qū)⑾破饑?guó)內(nèi)銀行業(yè)新業(yè)務(wù)比拼的一場(chǎng)“大戲”。

6月30日，北京銀監(jiān)局發(fā)布《北京中關(guān)村國(guó)家自主創(chuàng)新示范區(qū)投貸聯(lián)動(dòng)試點(diǎn)實(shí)施方案》，并稱(chēng)該方案已于近日上報(bào)銀監(jiān)會(huì)備案，標(biāo)志著北京地區(qū)投貸聯(lián)動(dòng)試點(diǎn)框架初步建立。

此前，上海方面亦傳出佳音。6月22日，上海市銀行同業(yè)公會(huì)組織上海銀行、上海華瑞銀行、浦發(fā)硅谷銀行三家試點(diǎn)銀行，發(fā)布投貸聯(lián)動(dòng)業(yè)務(wù)的初步方案。

早前，在銀監(jiān)會(huì)年初召開(kāi)的工作會(huì)議上，投貸聯(lián)動(dòng)被列為2016年銀監(jiān)會(huì)支持創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)的一項(xiàng)重要舉措。更高層級(jí)的關(guān)注始于今年3月的“兩會(huì)”，在政府工作報(bào)告中，國(guó)務(wù)院總理李克強(qiáng)將“啟動(dòng)投貸聯(lián)動(dòng)”作為今年政府推動(dòng)的一項(xiàng)要?jiǎng)?wù)。為落實(shí)國(guó)務(wù)院精神，4月21日，銀監(jiān)會(huì)、科技部、央行三部委聯(lián)合印發(fā)《關(guān)于支持銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)加大創(chuàng)新力度開(kāi)展科創(chuàng)企業(yè)投貸聯(lián)動(dòng)試點(diǎn)的指導(dǎo)意見(jiàn)》（以下簡(jiǎn)稱(chēng)《指導(dǎo)意見(jiàn)》），明確投貸聯(lián)動(dòng)業(yè)務(wù)將在全國(guó)5地、10家銀行中進(jìn)行小范圍試點(diǎn)。

時(shí)至7月，半年落幕。除已公布方案的北京、上海兩地外，據(jù)記者調(diào)查，其他試點(diǎn)地區(qū)的投貸聯(lián)動(dòng)方案均已報(bào)送各地銀監(jiān)局，審議修訂后的方案已報(bào)銀監(jiān)會(huì)。毋庸置疑，今年下半年，投貸聯(lián)動(dòng)試點(diǎn)將拉開(kāi)帷幕，進(jìn)入關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)。

符合多方意愿的棋局

當(dāng)前，金融領(lǐng)域還存在一定程度的供給短缺。投貸聯(lián)動(dòng)，通俗地說(shuō)就是以“信貸投放＋股權(quán)投資”的方式，鼓勵(lì)商業(yè)銀行以更多手段參與科創(chuàng)企業(yè)的融資服務(wù)工作。這一金融模式的出現(xiàn)，是為了加大創(chuàng)新投入、滿(mǎn)足科技創(chuàng)新型企業(yè)的融資需求，解決企業(yè)融資問(wèn)題是政策的要義?，F(xiàn)階段，由三部委聯(lián)合推出試點(diǎn)具有極強(qiáng)的現(xiàn)實(shí)意義，符合市場(chǎng)多方意愿。

從銀監(jiān)會(huì)、科技部、央行三個(gè)政府部門(mén)來(lái)看，積極推動(dòng)投貸聯(lián)動(dòng)，有助于緩解“融資難、融資貴”問(wèn)題，尤其是在當(dāng)下經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型之際，更需要對(duì)科創(chuàng)企業(yè)大力支持。公開(kāi)消息顯示，銀監(jiān)會(huì)層面從去年5月就已經(jīng)開(kāi)始推動(dòng)投貸聯(lián)動(dòng)試點(diǎn)進(jìn)入實(shí)施階段。在年初的銀行業(yè)監(jiān)督管理工作會(huì)議上，銀監(jiān)會(huì)主席尚福林提出，推進(jìn)投貸聯(lián)動(dòng)試點(diǎn)工作。2月中旬央行、銀監(jiān)會(huì)等八部委印發(fā)《關(guān)于金融支持工業(yè)穩(wěn)增長(zhǎng)調(diào)結(jié)構(gòu)增效益的若干意見(jiàn)》，提出“積極穩(wěn)妥推進(jìn)投貸聯(lián)動(dòng)試點(diǎn)，有效防范風(fēng)險(xiǎn)，支持科技創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)健康發(fā)展”。

對(duì)銀行而言，新的金融創(chuàng)新有助于去產(chǎn)能下銀行業(yè)的轉(zhuǎn)型升級(jí)，提高對(duì)成長(zhǎng)類(lèi)客戶(hù)的服務(wù)能力。在《指導(dǎo)意見(jiàn)》尚未落地前，國(guó)內(nèi)銀行已經(jīng)開(kāi)始投貸聯(lián)動(dòng)的操作。對(duì)于股權(quán)和債權(quán)相結(jié)合的融資服務(wù)方式，實(shí)踐中主要有兩種結(jié)合方式：一種是商業(yè)銀行與PE、VC等創(chuàng)投機(jī)構(gòu)合作，采取“跟貸”的方式提供融資服務(wù)；另一種是商業(yè)銀行同時(shí)向企業(yè)提供股權(quán)投資和間接融資服務(wù)。但囿于《商業(yè)銀行法》第43條，商業(yè)銀行不得向非銀行金融機(jī)構(gòu)和企業(yè)投資，不能直接持有非金融企業(yè)股權(quán)的規(guī)定所限，商業(yè)銀行還只是自身的先行先試?！吨笇?dǎo)意見(jiàn)》將紅線(xiàn)放寬，允許試點(diǎn)銀行設(shè)立投資功能子公司與設(shè)立科技金融專(zhuān)營(yíng)機(jī)構(gòu)，是對(duì)現(xiàn)有《商業(yè)銀行法》的突破，這也是圈定的試點(diǎn)范圍與銀行都非常小的原因所在。

北京銀行副行長(zhǎng)許寧躍表示，“投貸聯(lián)動(dòng)會(huì)改變一家銀行未來(lái)的盈利模式?！睒I(yè)界認(rèn)為，過(guò)去，銀行嘗試投貸聯(lián)動(dòng)通常采用第三方代持并行權(quán)的方式，實(shí)則加大風(fēng)險(xiǎn)，即便借助于股東關(guān)聯(lián)模式來(lái)操作，也會(huì)有稅務(wù)和并表方面的困難。上海華瑞銀行普惠金融部總經(jīng)理劉汛認(rèn)為，在投貸聯(lián)動(dòng)中放開(kāi)設(shè)立子公司可以解決認(rèn)股權(quán)證合法持有的問(wèn)題，同時(shí)，行權(quán)后獲得的收益不需要像之前和PE、VC合作時(shí)有很多繁瑣的步驟，節(jié)約不必要的成本。

對(duì)試點(diǎn)地區(qū)的政府部門(mén)而言，國(guó)內(nèi)如火如荼的“雙創(chuàng)”活動(dòng)，為投貸聯(lián)動(dòng)打開(kāi)了市場(chǎng)，投貸聯(lián)動(dòng)可以有效溝通商業(yè)銀行與成長(zhǎng)型科創(chuàng)企業(yè)，一定程度上緩解“融資難、融資貴”現(xiàn)象，并成為政府推動(dòng)創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)戰(zhàn)略實(shí)施的有效抓手。在北京的試點(diǎn)方案中，北京銀監(jiān)局與北京市金融局、中關(guān)村管委會(huì)、市財(cái)政局、市科委、市經(jīng)信委、海淀區(qū)政府等部門(mén)建立緊密聯(lián)動(dòng)的工作機(jī)制，共同研究分析北京科創(chuàng)企業(yè)基本情況，發(fā)揮中關(guān)村創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)活躍的優(yōu)勢(shì)。

在這盤(pán)棋局中，任何一個(gè)角色都不容忽略。試點(diǎn)地區(qū)的銀監(jiān)局在投貸聯(lián)動(dòng)的推動(dòng)中擔(dān)負(fù)起重任。地方銀監(jiān)局一方面以風(fēng)險(xiǎn)控制為主，及時(shí)跟進(jìn)試點(diǎn)銀行投貸聯(lián)動(dòng)工作，另一方面和地方政府以及涉及到投貸聯(lián)動(dòng)的其他部門(mén)協(xié)調(diào)配合，為銀行的創(chuàng)新?tīng)I(yíng)造良好環(huán)境。以先行先試的精神推進(jìn)試點(diǎn)，支持試點(diǎn)銀行根據(jù)自身?xiàng)l件、結(jié)合實(shí)際探索多樣化的投貸聯(lián)動(dòng)模式及體制機(jī)制創(chuàng)新。

譬如，北京銀監(jiān)局就提出，不在銀監(jiān)會(huì)投貸聯(lián)動(dòng)試點(diǎn)政策以外新設(shè)禁止條件。同時(shí)，通過(guò)加強(qiáng)事中事后監(jiān)管、配置監(jiān)管資源“貼身”監(jiān)管、強(qiáng)化風(fēng)險(xiǎn)容忍度、風(fēng)險(xiǎn)隔離等底線(xiàn)監(jiān)管要求、探索監(jiān)管負(fù)面清單等方式，實(shí)施審慎監(jiān)管，確保在鼓勵(lì)創(chuàng)新發(fā)展的同時(shí)，風(fēng)險(xiǎn)控制在合理范圍內(nèi)。

試點(diǎn)地區(qū)選擇具有深意

強(qiáng)化對(duì)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)的服務(wù)是增加金融有效供給的著力點(diǎn)。無(wú)獨(dú)有偶，首批納入投貸聯(lián)動(dòng)試點(diǎn)的地區(qū)均為國(guó)家自主創(chuàng)新示范區(qū)，這與示范區(qū)內(nèi)科創(chuàng)企業(yè)的活躍度不無(wú)關(guān)系。數(shù)據(jù)顯示，僅北京中關(guān)村地區(qū)就匯集了全國(guó)40%的科創(chuàng)企業(yè)。

業(yè)內(nèi)人士指出，《指導(dǎo)意見(jiàn)》本身并沒(méi)有規(guī)定試點(diǎn)具體區(qū)域，只是原則上提出了試點(diǎn)地區(qū)和試點(diǎn)機(jī)構(gòu)的條件。據(jù)其內(nèi)容，納入試點(diǎn)的區(qū)域須滿(mǎn)足四個(gè)條件：一是科技資源豐富，科創(chuàng)企業(yè)聚集，創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)生態(tài)系統(tǒng)較為完整；二是地方政府對(duì)科技創(chuàng)新支持力度大，對(duì)科創(chuàng)企業(yè)的管理和服務(wù)體系比較完備，已提供或承諾提供有效的風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)機(jī)制等政策支持；三是社會(huì)誠(chéng)信度較高，信用環(huán)境較好；四是區(qū)域內(nèi)銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)管理穩(wěn)健，經(jīng)營(yíng)狀況良好。

第一批試點(diǎn)地區(qū)囊括了北京中關(guān)村、武漢東湖、上海張江、天津?yàn)I海、西安共5個(gè)國(guó)家自主創(chuàng)新示范區(qū)。5個(gè)試點(diǎn)地區(qū)中，最有名氣的當(dāng)屬北京中關(guān)村科技園區(qū)。

中關(guān)村科技園區(qū)是1988年經(jīng)國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)建立的我國(guó)第一個(gè)國(guó)家高科技園區(qū)，也是我國(guó)科技和金融結(jié)合首批試點(diǎn)地區(qū)，“高精尖”經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)凸顯，“大眾創(chuàng)業(yè)、萬(wàn)眾創(chuàng)新”活躍，形成了以電子信息產(chǎn)業(yè)、先進(jìn)制造業(yè)、生物醫(yī)藥、新材料為重點(diǎn)的高端科技產(chǎn)業(yè)格局。園區(qū)天使和創(chuàng)投機(jī)構(gòu)活躍，涌現(xiàn)出“創(chuàng)新工場(chǎng)”、“3W咖啡”等多種創(chuàng)業(yè)服務(wù)模式，多家銀行在中關(guān)村設(shè)立了專(zhuān)門(mén)為科技企業(yè)服務(wù)的信貸機(jī)構(gòu)或特色支行。2016年一季度中關(guān)村高新技術(shù)企業(yè)實(shí)現(xiàn)增加值5557.4億元，同比增長(zhǎng)12.2%，對(duì)北京市經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)率達(dá)36.8%，一季度中關(guān)村新設(shè)立科技企業(yè)3828家，平均每天就誕生43家。

中關(guān)村科技園區(qū)的優(yōu)勢(shì)為投貸聯(lián)動(dòng)的實(shí)踐提供了很好的環(huán)境。在北京的試點(diǎn)方案中，中關(guān)村管委會(huì)擔(dān)當(dāng)了重要角色。在試點(diǎn)方案所搭建的多方合作框架中，中關(guān)村管委會(huì)在第一層面代表市政府，與北京銀行等6家試點(diǎn)銀行統(tǒng)一簽署多方合作框架協(xié)議，發(fā)揮各自在科技金融服務(wù)創(chuàng)新、業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)、行業(yè)引導(dǎo)扶持、風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)、風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償?shù)阮I(lǐng)域的資源和優(yōu)勢(shì)，建立戰(zhàn)略合作關(guān)系，共同確保北京中關(guān)村國(guó)家自主創(chuàng)新示范區(qū)投貸聯(lián)動(dòng)試點(diǎn)工作順利推進(jìn)。第二層面是試點(diǎn)銀行分別與相關(guān)擔(dān)保公司、保險(xiǎn)公司等簽訂合作協(xié)議。 

在風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償分擔(dān)機(jī)制中，中關(guān)村管委會(huì)的引領(lǐng)作用更為突出。據(jù)相關(guān)規(guī)定，中關(guān)村管委會(huì)將對(duì)試點(diǎn)銀行設(shè)立投資功能子公司、專(zhuān)營(yíng)機(jī)構(gòu)和特色分支行給予相應(yīng)的房租補(bǔ)貼、風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)貼、人才政策等支持。

上海張江高科技園區(qū)始建于1992年，是國(guó)家級(jí)的重點(diǎn)高新技術(shù)開(kāi)發(fā)區(qū)，初步形成了以信息技術(shù)、生物醫(yī)藥、文化創(chuàng)意、低碳環(huán)保等為重點(diǎn)的主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)。園區(qū)集聚了創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)34家以及多家銀行分支機(jī)構(gòu)和小額貸款公司，陸續(xù)推出服務(wù)科技創(chuàng)業(yè)企業(yè)的一系列小額貸款產(chǎn)品。目前，園區(qū)建成了包含500多家科技型中心企業(yè)信息的信用數(shù)據(jù)庫(kù)，并努力建設(shè)科技企業(yè)網(wǎng)上股權(quán)轉(zhuǎn)讓交易平臺(tái)。

另一家國(guó)家級(jí)科技園區(qū)是位于中部省份的武漢東湖新技術(shù)開(kāi)發(fā)區(qū)，該園區(qū)成立于1988年，2001年被原國(guó)家計(jì)委、科技部批準(zhǔn)為國(guó)家光電子產(chǎn)業(yè)基地，即“中國(guó)光谷”，現(xiàn)基本形成以光電子信息產(chǎn)業(yè)為主導(dǎo)，生物、節(jié)能環(huán)保、高端制造裝備、現(xiàn)代服務(wù)業(yè)競(jìng)相發(fā)展的產(chǎn)業(yè)格局。園區(qū)設(shè)立了天使基金加大支持初創(chuàng)期、早中期科技型企業(yè)，搭建了武漢科技金融公共服務(wù)平臺(tái)、科技金融俱樂(lè)部、金融超市和中小企業(yè)服務(wù)中心等一批科技金融綜合服務(wù)平臺(tái)。園區(qū)內(nèi)新型科技金融服務(wù)業(yè)態(tài)不斷涌現(xiàn)，主要是以漢口銀行和武漢農(nóng)商行為代表的科技銀行發(fā)展迅速。

上述國(guó)家級(jí)科技園區(qū)均具備政府引導(dǎo)、推動(dòng)金融服務(wù)科創(chuàng)企業(yè)的經(jīng)驗(yàn)，在《指導(dǎo)意見(jiàn)》出臺(tái)之前，投貸聯(lián)動(dòng)的不同模式相繼展開(kāi)過(guò)。因此，規(guī)范化的投貸聯(lián)動(dòng)在這些地區(qū)先行鋪開(kāi)，在已有經(jīng)驗(yàn)的基礎(chǔ)上，成功的把握性將更大。

試點(diǎn)銀行面臨轉(zhuǎn)型良機(jī)

投貸聯(lián)動(dòng)的初衷是幫助處于種子期、初創(chuàng)期、成長(zhǎng)期的科創(chuàng)企業(yè)，獲得與其他企業(yè)均等的融資條件，滿(mǎn)足企業(yè)初創(chuàng)階段的融資需求。在國(guó)外，投貸聯(lián)動(dòng)已經(jīng)有成熟的做法，這為國(guó)內(nèi)銀行開(kāi)展這項(xiàng)業(yè)務(wù)打開(kāi)了思路?；诖吮尘爸?，不同類(lèi)型的銀行站在投貸聯(lián)動(dòng)的同一起跑線(xiàn)上，作為主體，在創(chuàng)新的政策環(huán)境下尋求突破。

與前期處于民間狀態(tài)的投貸聯(lián)動(dòng)做法不同，《指導(dǎo)意見(jiàn)》規(guī)定，一旦獲準(zhǔn)試點(diǎn)，試點(diǎn)銀行可設(shè)立具有投資功能的子公司開(kāi)展“股權(quán)投資”，并設(shè)立專(zhuān)營(yíng)機(jī)構(gòu)開(kāi)展信貸投放，這既能為科創(chuàng)企業(yè)提供持續(xù)的資金支持，又可通過(guò)股權(quán)投資降低企業(yè)債務(wù)負(fù)擔(dān)。對(duì)于銀行來(lái)說(shuō)，具有強(qiáng)烈的吸引力。

宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)下行，不良率攀升，經(jīng)營(yíng)壓力加大，國(guó)內(nèi)銀行業(yè)正在告別高增長(zhǎng)、高息差、高利潤(rùn)的“三高”時(shí)代。眼下，改變過(guò)去單一的盈利模式成為銀行不得不踏上的發(fā)展之路。上海銀行董事長(zhǎng)金煜表示，通過(guò)投貸聯(lián)動(dòng)，商業(yè)銀行有利于豐富科創(chuàng)型中小企業(yè)融資方式，同時(shí)，可在傳統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估和定價(jià)的基礎(chǔ)上，以股權(quán)的角度審視客戶(hù)價(jià)值，從而進(jìn)一步提升研究分析企業(yè)、防控風(fēng)險(xiǎn)的能力，也將更加全面地把握企業(yè)的金融需求，通過(guò)多種產(chǎn)品與服務(wù)組合，提升對(duì)企業(yè)的綜合金融服務(wù)能力。

從各大銀行年報(bào)來(lái)看，收入結(jié)構(gòu)的確已經(jīng)發(fā)生改變，中間業(yè)務(wù)、互聯(lián)網(wǎng)金融、理財(cái)?shù)?，都呈現(xiàn)上升趨勢(shì)。對(duì)接具有發(fā)展前景的科創(chuàng)企業(yè)，對(duì)銀行來(lái)說(shuō)無(wú)疑能夠挖掘新的潛在增長(zhǎng)點(diǎn)，以此為試驗(yàn)場(chǎng)，將給銀行帶來(lái)更多的挑戰(zhàn)與機(jī)會(huì)，這也是其參與投貸聯(lián)動(dòng)的動(dòng)力所在。

銀行對(duì)投貸聯(lián)動(dòng)抱有很強(qiáng)的興趣，市場(chǎng)先行，早在政府鼓勵(lì)政策出臺(tái)之前，多家銀行都在進(jìn)行戰(zhàn)略安排。

5月26日，建行宣布投貸聯(lián)動(dòng)金融中心在蘇州落地。未來(lái)5年，投貸聯(lián)動(dòng)金融中心平臺(tái)將借助城市發(fā)展基金、投貸聯(lián)動(dòng)基金和并購(gòu)基金等合作項(xiàng)目，為蘇州市提供累計(jì)超千億元的投貸聯(lián)動(dòng)融資。

此舉被看作是建行轉(zhuǎn)型的一個(gè)抓手。6月23日，建行董事會(huì)秘書(shū)陳彩虹在回答本報(bào)記者提問(wèn)時(shí)表示，建行觸角延伸至投貸聯(lián)動(dòng)，是探索下一步能否更多地?cái)U(kuò)展一些金融產(chǎn)品，通過(guò)新的金融形式支持大眾創(chuàng)業(yè)、萬(wàn)眾創(chuàng)新。

分析人士指出，建行做投貸聯(lián)動(dòng)并不出意外，除了是在政策框架內(nèi)的嘗試之外，也與該行董事長(zhǎng)王洪章所強(qiáng)調(diào)的“綜合性銀行集團(tuán)”發(fā)展規(guī)劃密切相關(guān)。“實(shí)則是增加一些銀行的業(yè)務(wù)儲(chǔ)備，為下一步轉(zhuǎn)型做好準(zhǔn)備?！?/p>

事實(shí)上，建行試水投貸聯(lián)動(dòng)的深層原因?qū)τ谄渌y行來(lái)說(shuō)，是具有共性的。而目前，多家試點(diǎn)銀行的方案都已初步完成，相關(guān)工作均在有序推動(dòng)過(guò)程中。

據(jù)了解，上海銀行在投貸聯(lián)動(dòng)業(yè)務(wù)的戰(zhàn)略規(guī)劃、投資子公司和科技金融專(zhuān)營(yíng)機(jī)構(gòu)建設(shè)、業(yè)務(wù)試點(diǎn)機(jī)制建設(shè)、業(yè)務(wù)試點(diǎn)保障體系建設(shè)等方面已做了相應(yīng)安排；上海華瑞銀行在戰(zhàn)略層面確立了服務(wù)科技創(chuàng)新的戰(zhàn)略定位，在專(zhuān)業(yè)團(tuán)隊(duì)建設(shè)、風(fēng)險(xiǎn)機(jī)制安排、配套系統(tǒng)建設(shè)、業(yè)務(wù)模式探索等方面均取得一定成效；浦發(fā)硅谷銀行正積極探索研究投資功能子公司的組織架構(gòu)設(shè)置。

5月26日，北京銀行發(fā)布公告稱(chēng)，董事會(huì)通過(guò)《北京銀行投貸聯(lián)動(dòng)試點(diǎn)方案》，同意設(shè)立科技金融專(zhuān)營(yíng)機(jī)構(gòu)，同意設(shè)立投資功能子公司，授權(quán)高級(jí)管理層辦理相關(guān)具體事宜以及根據(jù)監(jiān)管機(jī)構(gòu)要求組織實(shí)施報(bào)批手續(xù)。

許寧躍預(yù)計(jì)，到2016年底，該行投貸聯(lián)動(dòng)客戶(hù)將不少于100戶(hù)，未來(lái)3年不少于500戶(hù)。

模式初探

作為增加有效供給、金融推動(dòng)供給側(cè)改革的一項(xiàng)務(wù)實(shí)之舉， 投貸聯(lián)動(dòng)符合多方意愿，可這并不意味著試點(diǎn)道路將一帆風(fēng)順。目前，投貸聯(lián)動(dòng)試點(diǎn)方案最為外界關(guān)注的主要是業(yè)務(wù)模式和風(fēng)險(xiǎn)防范。監(jiān)管人士強(qiáng)調(diào)，方案均在《指導(dǎo)意見(jiàn)》政策框架下制定，強(qiáng)調(diào)試點(diǎn)先試先行?！皹I(yè)務(wù)模式雖然會(huì)各有不同，但基本的思路還是對(duì)資金進(jìn)行功能性劃分，讓貸款和股權(quán)資金形成配合，并關(guān)注貸款這一核心?！?/p>

有市場(chǎng)人士將國(guó)內(nèi)目前的投貸聯(lián)動(dòng)概括為“貸為主，投為輔”，監(jiān)管方面指出，“貸為主”體現(xiàn)在思路觀(guān)念方面，而非體量。不管是先投后貸還是先貸后投，原則上還是會(huì)將目標(biāo)放在“貸款”這一銀行主業(yè)上，幫助科技新興企業(yè)的融資和成長(zhǎng)。

“貸為主”也在一定程度上控制了銀行風(fēng)險(xiǎn)，這在試點(diǎn)之一的華瑞銀行身上亦有體現(xiàn)。監(jiān)管人士表示，“民營(yíng)銀行的基礎(chǔ)的確相對(duì)薄弱，但從華瑞銀行的情況來(lái)看，基本模式以貸為主，投為輔，主要是通過(guò)較為嚴(yán)格的信審標(biāo)準(zhǔn)來(lái)評(píng)估確定客戶(hù)，投資是提高貸款風(fēng)險(xiǎn)容忍度的手段?！?/p>

記者通過(guò)對(duì)比梳理各試點(diǎn)銀行方案發(fā)現(xiàn)，以貸為主的思路有可能是目前國(guó)內(nèi)銀行嘗試投貸聯(lián)動(dòng)的主要方式。事實(shí)上，硅谷銀行在過(guò)去10年的投資獲得的期權(quán)行權(quán)收入基本覆蓋貸款的風(fēng)險(xiǎn)損失，銀行收入主要還是來(lái)自基于風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)的貸款利息。

相比過(guò)去的明股實(shí)債，投貸聯(lián)動(dòng)試點(diǎn)在監(jiān)管的框架下，更能體現(xiàn)出“抵補(bǔ)風(fēng)險(xiǎn)，收息為本”的原則，即以投資成功后巨大的股權(quán)增值收益來(lái)覆蓋前期投入的高風(fēng)險(xiǎn)，解決傳統(tǒng)信貸模式風(fēng)險(xiǎn)與收益不對(duì)稱(chēng)。銀行投資子公司作為財(cái)務(wù)投資人，不謀求對(duì)企業(yè)的控制權(quán)，也不能利用優(yōu)勢(shì)地位與企業(yè)爭(zhēng)利。另外，認(rèn)股權(quán)證以貸款利息形式獲得，銀行不能動(dòng)用自營(yíng)資金來(lái)投資。股權(quán)僅是為了彌補(bǔ)貸款的風(fēng)險(xiǎn)損失，等同于一種風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金，銀行主要收入仍然來(lái)自貸款利息。

 “難”在何處

值得注意的是，《指導(dǎo)意見(jiàn)》明確要求，科創(chuàng)企業(yè)投貸聯(lián)動(dòng)的銀行信貸必須來(lái)自于表內(nèi)資金，投資功能子公司采用自有資金進(jìn)行投資。也就是說(shuō)，投貸聯(lián)動(dòng)最核心的問(wèn)題是，銀行不能“借別人的錢(qián)”來(lái)做投資，這意味著監(jiān)管層要求銀行投資子公司與銀行集團(tuán)實(shí)行并表管理。為了使投貸聯(lián)動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)最小化，試點(diǎn)銀行與所屬銀監(jiān)局正在將其進(jìn)一步細(xì)化。

北京銀監(jiān)局起草北京地區(qū)試點(diǎn)方案時(shí)強(qiáng)調(diào)，注重加強(qiáng)事中事后監(jiān)管，包括建立日常監(jiān)測(cè)體系、推進(jìn)并表監(jiān)管、開(kāi)展試點(diǎn)效果評(píng)估等，確保堅(jiān)持風(fēng)險(xiǎn)可控、商業(yè)可持續(xù)的試點(diǎn)基本原則。

上海銀行的方案中指出，在資金方面，上銀投資獨(dú)立核算，資金來(lái)源僅為資本金及自身業(yè)務(wù)利潤(rùn)。上銀投資以自有資金向科創(chuàng)企業(yè)進(jìn)行股權(quán)投資，不負(fù)債經(jīng)營(yíng)；在業(yè)務(wù)方面，上銀投資專(zhuān)司與科創(chuàng)企業(yè)信貸投放相結(jié)合的股權(quán)投資業(yè)務(wù)，不進(jìn)行其他投資業(yè)務(wù)。

湖北銀監(jiān)局強(qiáng)調(diào)，通過(guò)建立日常監(jiān)管架構(gòu)，明確試點(diǎn)機(jī)構(gòu)的投資功能子公司和科技金融專(zhuān)營(yíng)機(jī)構(gòu)新設(shè)準(zhǔn)入事項(xiàng)安排，制定投貸聯(lián)動(dòng)并表監(jiān)管措施，對(duì)試點(diǎn)機(jī)構(gòu)投貸之間的內(nèi)部交易、關(guān)聯(lián)交易、表內(nèi)外業(yè)務(wù)騰挪行為開(kāi)展監(jiān)督檢查，對(duì)試點(diǎn)機(jī)構(gòu)機(jī)制建設(shè)的有效性、風(fēng)險(xiǎn)管控能力和風(fēng)險(xiǎn)承受能力、業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)狀況、業(yè)務(wù)合規(guī)性開(kāi)展定期評(píng)估并采取有針對(duì)性的監(jiān)管措施等。

天津銀監(jiān)局有關(guān)負(fù)責(zé)人告訴記者，投資子公司既要以一定時(shí)期的總體收益彌補(bǔ)銀行科創(chuàng)貸款的總體損失，做到“以豐補(bǔ)歉”；也要通過(guò)提供代償承諾等方式明確對(duì)每一筆科創(chuàng)貸款的補(bǔ)償措施，釋放壓力，促進(jìn)銀行信貸部門(mén)真正降低準(zhǔn)入門(mén)檻，銀行客戶(hù)經(jīng)理真正放下思想包袱，提高科創(chuàng)企業(yè)貸款的可獲得性。在風(fēng)險(xiǎn)隔離方面，要守住科創(chuàng)企業(yè)貸款不能發(fā)生大比例損失的底線(xiàn)。杜絕銀行貸款部門(mén)過(guò)度依賴(lài)投資子公司的補(bǔ)償能力，避免出現(xiàn)投資子公司短期無(wú)法盈利時(shí)，無(wú)力彌補(bǔ)貸款損失的情況。

不過(guò)，有分析指出，《指導(dǎo)意見(jiàn)》中關(guān)于銀行集團(tuán)對(duì)投資子公司和科技金融事業(yè)部的并表管理是會(huì)計(jì)并表還是監(jiān)管并表，有待進(jìn)一步明確。這將反映在銀行對(duì)科技金融專(zhuān)營(yíng)機(jī)構(gòu)的不良貸款容忍度是否能在并表管理層面體現(xiàn)，當(dāng)銀行的科技金融專(zhuān)營(yíng)機(jī)構(gòu)發(fā)生賬面的不良時(shí)，是通過(guò)投資子公司的已實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)彌補(bǔ)還是未實(shí)現(xiàn)的賬面利潤(rùn)來(lái)彌補(bǔ)。

除了并表管理之外，據(jù)本報(bào)記者了解，各地銀監(jiān)局目前已就風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償基金與當(dāng)?shù)卣畢f(xié)調(diào)一致。與此同時(shí)，退出機(jī)制也在考慮范疇。監(jiān)管人士指出，如果試點(diǎn)銀行認(rèn)為自己不需要再做投貸聯(lián)動(dòng)，有順暢的退出機(jī)制。至于退出機(jī)制是怎樣的，有專(zhuān)家建議，創(chuàng)業(yè)板和新三板等市場(chǎng)為退出提供便捷通道，銀行方面可著重關(guān)注。

記者注意到，例如湖北銀監(jiān)局的相關(guān)方案就建議湖北省、武漢市政府在支持和推動(dòng)有關(guān)部門(mén)培育多層次資本市場(chǎng)，加快建設(shè)區(qū)域性知識(shí)產(chǎn)權(quán)流轉(zhuǎn)平臺(tái)、股權(quán)交易平臺(tái)、科技成果交易平臺(tái)，促進(jìn)科技型企業(yè)無(wú)形資產(chǎn)流轉(zhuǎn)，提高科技資源要素和抵質(zhì)押品變現(xiàn)能力，為科技信貸提供便捷的退出通道。

一位試點(diǎn)銀行的業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人告訴記者，銀行也會(huì)根據(jù)自己的評(píng)判標(biāo)準(zhǔn)去評(píng)估企業(yè)真實(shí)的風(fēng)險(xiǎn)，然后測(cè)算企業(yè)正常經(jīng)營(yíng)狀況下現(xiàn)金流的使用情況，結(jié)合企業(yè)獲得下一輪融資的速度和金額情況給出授信額度。

下一步，試點(diǎn)究竟會(huì)有哪些更多的突破與創(chuàng)新，這將更多地將依賴(lài)于市場(chǎng)主體的創(chuàng)造性。但記者認(rèn)為，如果能在市場(chǎng)先行先試的同時(shí)，輔之以投貸聯(lián)動(dòng)的專(zhuān)項(xiàng)統(tǒng)計(jì)、監(jiān)測(cè)制度，對(duì)試點(diǎn)地區(qū)情況進(jìn)行橫向?qū)Ρ龋皶r(shí)總結(jié)，投貸聯(lián)動(dòng)在中國(guó)將會(huì)走得更好。